为什么制度稳定性比流动性更重要？
这两天市场的反应其实挺耐人寻味的。鲍威尔被卷入调查的消息一出来，黄金和比特币走强，美股却整体承压，这种分化本身就在说明问题。对美股来说，短期流动性当然重要，但更重要的还是确定性——政策能不能预期、制度是不是稳定、美联储还能不能保持独立运作。

从历史经验看，市场真正害怕的不是紧一点或松一点，而是规则被随意打破。法治和制度的连续性，远比任何一位总统的个人偏好更重要。

至于Donald Trump 再次向 Jerome Powell 施压，我更倾向于把它看成政治层面的博弈和姿态。如果真有实质性证据，事情早就不是现在这个节奏了。现实是，美联储本身是投票制机构，并不是主席一人说了算，总统想直接控制货币政策，难度极高。

我个人的判断是，即便到任期结束，特朗普也很难真正撼动 Federal Reserve 的独立性。而正是这种独立性，构成了美国金融体系，甚至全球金融秩序的核心支柱。
这一点一旦被动摇，市场反应只会比现在更剧烈。找我研究+Telegram ＠Li525669或Discord dearli6835进行讨论研究。